万泰生物净利暴跌九成的背后
作为前“中国首富”钟睒睒旗下的公司，万泰生物的2024年业绩表现，未能再续写往昔的 “造富神话”。
营收和利润均大幅跳水
近日，万泰生物发布的年报显示，其2024年公司营业收入为22.45亿元，同比下降59.25%；归属于上市公司股东的净利润为1.06亿元，同比下降91.49%，双降的营收和利润均创公司上市5年来的新低，尤其是暴跌超9成的净利润更是回到10年前。
对于2024年度业绩“断崖式崩塌”，万泰生物方面解释是因为公司疫苗板块受市场调整、政府集采及九价HPV疫苗扩龄等影响，销售不及预期，疫苗板块收入出现大幅下降。
据万泰生物年报，其2024年疫苗板块实现营收6.06亿元，同比减少84.69%，毛利率同比减少21.17%。此外，疫苗产销情况分析显示，万泰生物2024年疫苗生产量为1059.32万支，同比减少64.66%；销售量为904.92万支，同比减少42.40%。
此前，疫苗板块一直是万泰生物的营收主力，其中，又以二价HPV疫苗为绝对的中流砥柱，曾经，万泰生物正是凭着馨可宁风光无两，在国内，该产品是首款上市的国产HPV疫苗，在国际市场，又先后获得多个国家的上市许可，并进入联合国疫苗采购机构的采购清单，获得了全球市场的“入场券”。一时间，馨可宁成为了二价HPV市场的“香饽饽”。
也正是依托馨可宁，万泰生物赚得盆满钵满，在馨可宁上市销售的第一年即2020年，其全年销售收入就达6.93亿元，2021年突破30亿元，2022年飙升至超80亿元；万泰生物的营业收入也相应的从2020年的23.54亿元增加至2022年的111.85亿元；归属于上市公司股东的净利润从2020年的6.77亿元增加至2022年的47.36亿元。
但到了2023年，馨可宁销售业绩出现了至上市以来的首次大幅下滑，这对于万泰生物的影响也立竿见影，其2023年度的营收和净利双双大跳水，该年度万泰生物实现营收55.11亿元，同比下降50.73%；实现净利润12.48亿元，同比下降了73.65%，万泰生物明确表示，除了因为国内外新冠肺炎检测市场需求减少，导致体外诊断业务及原料相关收入出现大幅下降，还有一个重要的原因就是馨可宁的销售完全不及预期。
默沙东九价HPV疫苗的扩龄是影响馨可宁业绩的最直接因素，2022年8月，该产品在华的适用人群由16-26岁的女性正式扩龄到9-45岁的适龄女性在，这直接覆盖了馨可宁适用的年龄段，此前不符合九价HPV疫苗年龄段的女性开始转向，更倾向于接种价次更高、预防亚型更多的九价HPV疫苗。今年1月，默沙东九价HPV疫苗还获得国家药监局批准，针对9-14岁的适龄女性新增了二剂次接种程序。
市场低价“内卷”加剧
事实上，除了九价HPV疫苗扩龄带来的市值挤占，二价HPV疫苗的价格战也是“卷之又卷”，这也倒逼着万泰生物不得不加入打价格战。2023年7月，在广东省政府的HPV疫苗采购项目中，万泰生物以116元/支的价格中标广东省2023年入学适龄女生人乳头瘤病毒（HPV）疫苗采购项目；2024年3月，万泰生物以降幅74%，86元/支的价格中标江苏省的二价HPV采购项目，将国产二价HPV的价格拉至百元以下。没有最低，只有更低，2024年5月，在海南省的二价HPV疫苗采购项目中，沃森生物以每支63元的中标10.7万瓶；2024年8月，沃森生物旗下玉溪泽润以27.5元/支的价格中标山东省的入学适龄女孩二价HPV疫苗采购项目中，彻底将二价HPV疫苗的价格卷至地板价。
根据万泰生物2024年的业绩报告披露，截止去年年底，馨可宁已在全国各省、自治区和直辖市成功入围招标和补标程序，全面覆盖了全国 31 个省份，并进入约 2,845 家疾控中心和31,000 家接种单位，然而，即使如此规模的广覆盖，然而，即便拥有如此广泛的覆盖范围，仍未能扭转万泰生物业绩的大幅下滑趋势。
开拓男性市场
二价HPV疫苗市场颇为激烈的竞争局面也大大减弱了“掘金”的吸引力，现阶段不管是HPV疫苗企业自身还是资本市场，都押注的是九价HPV疫苗，万泰生物也不例外。
根据公司2024年财报，万泰生物的九价HPV疫苗正处于申报上市阶段，其III期临床主试验相关进展顺利，公司已具备九价HPV疫苗的商业化生产条件，上市申报正按计划推进，有望推出国内首款国产九价HPV疫苗。
当前，国内HPV疫苗市场已显疲态，甚至出现滞销迹象，在此背景下，九价HPV疫苗能否挽救万泰生物的业绩仍存在不确定性。今年2月，默沙东就因整体市场环境不佳、消费者需求疲软以及渠道库存高企等原因，宣布将暂停向中国市场供应佳达修HPV宫颈癌疫苗至少至2025年年中。与此同时，九价HPV疫苗市场的竞争也在不断加剧，沃森生物、博唯生物、瑞科生物等多家企业均积极投身于九价HPV疫苗的研发工作。
另值得一提的是，4月14日，默沙东九价HPV疫苗佳达修的男性适应症获得国家药监局批准，适用于16~26岁男性接种（在美国，默沙东已将九价HPV疫苗的适用范围扩大到9到45岁的男性人群），成为中国境内首个且目前唯一获批、可适用于适龄男性女性接种的九价HPV疫苗。4月15日，万泰生物也发布公告宣布，九价HPV疫苗已经启动男性 III 期临床试验，并完成首例受试者入组，但距离商业化上市，还有待时日。
业内分析认为，万泰生物拓展男性九价HPV疫苗领域，是在女性HPV疫苗市场逐渐饱和的背景下，寻求新增长曲线的一个重要布局。不过，在男性九价HPV疫苗赛道，早在2022年，国内另外一家疫苗企业康乐卫士就宣布启动了其自主研发的重组九价人乳头瘤病毒（HPV6/11/16/18/31/33/45/52/58型）疫苗针对男性人群的III期临床研究。同年12月，首例受试者已在广西壮族自治区兴安县疾病预防控制中心成功入组。
