百济神州科创板上市申请已过会，募资超200亿元

百济神州的“三地上市”进程再近一步。

或将刷新科创板药企市值记录

近日，上交所官网披露的科创板上市委2021年第43次审议会议结果公告显示，百济神州科创板上市申请已通过上市委审议。

招股书显示，此次科创板上市，百济神州拟募资200亿元，资金将主要用于药物临床试验研发项目、研发中心建设项目、生产基地研发及产业化项目、营销网络建设项目、补充流动资金五个方面。

如若此次百济神州成功在科创板上市，其将成为第一家在美股（于2016年上市）、港股（于2018年上市）和A股同时上市的“本土”药企。

某行业人士的分析，目前全球都还没有在A股、港股、美股三个交易所同时上市的药企，如果百济神州顺利实现科创板上市，算是开创了历史先河。“从资本市场表现来看，同一个公司，A股的科创板市值预计会比在港股、美股上市高近一倍，百济神州科创板上市，可能会创造创新药公司新的市值纪录。”

截止发稿，百济神州港股市值为2351亿港元，美股市值则超298亿美元。

有3款产品实现商业化

作为一家成立才十年的医药企业，百济神州在一众本土创新药企的“后浪”里，绝对算得上是“佼佼者”，目前，百济神州在中国大陆、美国、澳大利亚和欧洲有超4000名员工，其中研发人员超2100名，根据EndpointsNews发布的全球药企市值排行榜，百济神州已跻身全球前50强药企之列，在去年外媒FiercePharma评出的全球最关注十大中国生物科技企业中，百济神州位列首位。

作为一家后劲十足的创新药企，百济神州持续被资本看好，其相继完成了8轮融资，最受关注的一次融资发生在去年7月，百济神州宣布向特定现有投资者以注册直接发行的方式发行145,838,979股每股面值 0.0001美元普通股的定价，每股普通股以14.2308美元的购买价出售，相当于每股美国存托股份（ADS）185美元，发行总收入约为20.8亿美元，该数额也是迄今为止全球生物科技领域内最大规模的股权融资，由百济神州现有股东和主要投资者如高瓴资本、安进、Baker Brothers等共同参与。

同时，百济神州还建立了丰富的产品管线，其招股书显示，百济神州商业化产品及临床阶段候选药物共有47款，包括8款商业化阶段药物、4款已申报候选药物、及35款临床阶段候选药物。其中，已有3款自主研发药物正在上市销售，即PD-1药物百泽安（替雷利珠单抗）、BTK抑制剂百悦泽（泽布替尼）、PARP抑制剂百汇泽（帕米帕利）。

百济神州部分产品管线（图片来源：百济神州招股书）

截止目前，百泽安已获批5项适应症，还有另外两项用于治疗二/三线局部晚期或转移性NSCLC、既往经治、局部晚期不可切除或转移性高度微卫星不稳定型(MSI-H)或错配修复缺陷型(dMMR)实体瘤患者的新适应症上市申请也已被NMPA受理，目前正在审评中，并将与诺华在今年提交百泽安在海外的首个上市申请。百泽安在2020年实现销售收入约1.6亿美元约合人民币10.3亿，并已进入国家最新版医保目录（乙类）。

国内目前已上市的PD-1和PD-L1产品2020年在华销售收入（图片来源：百济神州招股书）

百悦泽在中国市场获批3项适应症，且在美国、阿拉伯联合酋长国、加拿大等国家均有获批，其2020年去年收入为4170万美元，约合人民币2.7亿，同样为新版医保目录乙类药品。

百汇泽是百济神州新近实现商业化的一款药物，于今年5月获批，适用于存在已知致病或疑似致病的胚系BRCA突变的既往接受过两线或两线以上化疗的晚期卵巢癌、输卵管癌或原发性腹膜癌患者的治疗，也是国内获批上市的第4款PARP抑制剂。

与此同时，百济神州还在结合管线产品在全球范围内申报了多项临床试验，其招股书披露，截至2021年3月，公司在超过35个国家和地区执行超过100项计划中或正在进行的临床试验，包括超过25项III期或潜在注册可用的临床试验，总入组患者及健康受试者超过12000人，其中海外入组超过5700人，是目前中国开展全球临床试验最多的药企。

今年第一季度已扭亏为盈

虽手握多个产品，但由于获批产品有限，且持续的高额投入研发，百济神州已烧掉了超200亿。

根据招股书，2017年至2020年1-9月，百济神州营业收入分别为16.11亿元、13.10亿元、29.54亿元和14.59亿元，公司归属于母公司股东的净亏损分别为9.82亿元、47.47亿元、69.15亿元以及81.04亿元。截至2020年9月30日，公司累计未分配利润为-243.03亿元。

研发方面，2017年至2020年1-9月百济神州研发费用分别为20.17亿元、45.97亿元、65.88亿元和66.03亿元，这一数额占据了亏损额的大部分比例，远超“医药一哥”恒瑞医药的研发投入，位列国内药企研发投入之最。

不过，值得关注的是，在2021年第一季度，百济神州已经实现盈利，据公司财报显示，百济第一季度实现收入6.06亿美元，其中产品收入净额1.06亿美元，合作收入5亿美元，实现净利润0.66亿元，这也是百济神州首次扭亏为盈。

从报表看，此次业绩扭亏为盈，主要得益于两方面，一是产品收入大增，2021年一季度，公司全球产品收入共计1.06亿美元，同比增长104%。产品收入大增也得益于百泽安、百悦泽以及安加维进入国家新版医保药品目录后销量增加。

百济神州方面表示，新版医保目录2021年3月1日正式执行以来，百泽安、百悦泽以及安加维使用患者需求大幅增加，足以抵消这些药品纳入医保后价格下调的净效应，自百泽安、百悦泽以及安加维纳入医保以来，医院进院数量显着增加，分别达到纳入医保前的约4倍、8倍和6倍。

而最大的一笔收入是获得约5亿美元的合作项目收入，这主要来自诺华公司共6.5亿美元预付款收入的部分确认，去年同期无合作项目收入。2021年1月12日，百济神州与诺华公司就其自主研发的百泽安在多个国家的开发、生产与商业化达成合作与授权协议，授权诺华后，公司有望获得一笔不菲的资金，总交易金额超过22亿美元，也创下了目前国内单品种药物授权交易金额最高纪录。