诺华完成爱尔康分拆

昨日（4月9日），诺华公司宣布，旗下眼科护理设备单元爱尔康已正式从公司剥离，成为一家价值高达280亿瑞士法郎（合280亿美元）的独立公司。在此次分拆下，诺华的股东每人将获得一股（对应诺华公司的5股）爱尔康股份，爱尔康公司已开始在瑞士和纽约证券交易所进行交易，交易代号为“ALC”。

2018年6月29日，诺华宣布，有意将爱尔康剥离为一个独立的公司，这项计划有助于诺华和爱尔康完全关注各自的增长战略，在这项剥离计划中，爱尔康眼科药品产品组合仍将继续留在诺华，加强其领先的眼科药品业务。

2019年2月28日，诺华年度股东大会上批准了爱尔康眼科护理业务100%分拆计划，其后，诺华在全球的公司开始陆续调整，保持与总部一样的业务结构，比如，诺华日本公司3月5日宣布，4月1日剥离爱尔康公司，来自爱尔康的约400名医药代表将转至诺华眼科部门，爱尔康公司负责人 Shinichiro Ogawa 将于3月底退休并离开公司。

据此前诺华年报，爱尔康公司2018年获得了约71亿美元的销售收入。

事实上，早在几年前，就有行业人士预判，诺华分拆爱尔康其实只是时间问题。

爱尔康成立于1945年，起初为一家小型的眼科药房，后逐步发展成为眼科用药、眼科医疗器械与耗材、视力保健产品三大业务部门，基本实现了眼科全产业链的布局，并成为全球眼科产业的龙头。

2008年，诺华买下雀巢所持有的25%爱尔康股份，成为其第二大股东，2010-2011年，诺华获得了雀巢对爱尔康所持有的其余52%股份，2012年，诺华买断了爱尔康剩余的股份，最终完成了对爱尔康的全资收购，诺华为此大约花费了516亿美元。

诺华在收购爱尔康之前，彼时，正在遭遇专利药业务方面的困境，在新药研发方面也遭遇了巨大阻碍，为了保证公司的发展，诺华将目光转向了其他领域，而当时诺华在剥离医疗营养品与婴儿食品之后，旗下还保留着唯一一个非制药业务部门——隐形眼镜生产商视康，但视康业绩并不理想，基于此，同时考量到爱尔康当时优良的业绩和行业地位，诺华才决定花费巨资并购爱尔康。

合并后，爱尔康成为诺华旗的下第二大业务单元，但爱尔康在收购后，并未像预期的那样带来更高速的增长，其在2011年未被完全收购前增幅约为10%，但在2012年被完全收购后，连续3年增速仅为3%，2015年的销售额更是下降了9%，净销售额98亿美元。

2016年2月，诺华重组爱尔康眼科业务，将爱尔康旗下大部分眼科处方药物转移到制药单元。

2016年5月，诺华将原诺华制药部门正式更名为创新药部门，并拆分成诺华制药和诺华肿瘤，至此形成了创新药、山德士（非专利药）和爱尔康三大业务板块。

然而，爱尔康业绩依然未出现更为明朗的上升趋势，诺华2017年财报数据显示，该年度诺华全年实现净销售额491.09亿美元，相比2016年增长1%，保持稳定。其中创新药业务和仿制药业务是最重要的两部分，收入分别为330亿美元和101亿美元。尽管眼科业务单元爱尔康实现了同比4%的收入增长，但是一年60亿美元的体量仅占整体收入的12%。

因此，有分析人士表示：“爱尔康已经是诺华非核心业务板块了。”

为何爱尔康业绩连续不振，一位不愿具名的眼科行业人士认为，一方面是因为白内障手术装置和人工晶状体等需求下降；另一方面，诺华对于爱尔康实施的系列策略未能刺激市场预期，例如2014年诺华和谷歌合作开发两种用于特殊人群的智能化隐形眼镜，按照设想，爱尔康眼科护理部门在2016年展开人体临床测试，并在五年内实现上市，但这次开发最终以“此类试验为时尚早”告终。

有观点认为，对诺华来说，分拆爱尔康公司意味着该公司可以将注意力集中在药物开发上，并使其财务状况更接近制药行业的同行，包括集团利润率更高。诺华相关负责人也表示：“在爱尔康分拆之后，公司处于有利地位，能够实现持续的利润增长，并计划到2022年将创新药物核心利润率提高到新的水平。从长远来看，诺华期待成为一家在股东总回报（TSR）方面一直处于行业前半位的公司。