Biohaven、Axovant分别募资1亿美元：变废为宝的艺术
新闻事件
今天从耶鲁大学成立的Biohaven宣布准备IPO募资1亿美元。Biohaven的主要资产是一个从施贵宝收购的CGRP抗体和一个小分子色胺偏头痛药物、一个从阿斯列康收购的NMDA受体调控剂、和一个从ALS Biopharma收购的利鲁唑新剂型。同一天，靠从葛兰素收购一个过气5HT6受体拮抗剂的Axovant把原Medivation CEO David Hung聘为新的CEO，并募资1亿美元。
药源解析
CGRP是个竞争十分激烈的领域，主要适应症为偏头痛预防。安进、礼来、梯瓦、Alder的同类药物都已经接近上市，所以Biohaven在这个领域处于不利的竞争为主。色胺类药物是传统治疗偏头痛发作的药物，现在基本都已经专利过期。今年一月礼来花近10亿美元收购了CoLucid的选择性5HT1F受体激动剂Lasmiditan，准备从这些色胺老药抢出一部分高端市场。所以这也是一个生存空间有限的领域。耶鲁是发现氯胺酮抗抑郁疗效的地方，所以不奇怪Biohaven对NMDA受体调控剂感兴趣，但这类药物是因为失败才被AZ转让的。利鲁唑是现在唯一的ALS药物，但疗效十分有限，所以才有几年前的冰桶挑战。
Axovant是最近备受瞩目的新制药公司。两年前从葛兰素收购了一个叫做SB-742457（后改名为RVT101）的阿尔茨海默病药物以创纪录募资IPO，但多数投资者并不看好这个项目。一是AD药物开发成功率极低，二是这个药物在葛兰素手里已经失败了几个二期临床试验。但是David Hung是个变废为宝的高手，曾经为Medivation投资者带来200倍的回报。去年引发整个制药工业对MDVN的收购，最后被辉瑞以140亿美元中标。
这些资产都可以说是大药厂的弃将，从竞争、机理、和临床经验看这些药物的成功率也确实不高。但为何投资者还这样慷慨支持呢？一是新药开发本身固有的随机性。很多看似无望的药物可以被妙手回春的高手起死回生，事实上多数药物都有过在ICU挣扎的经历。历史上也有Daptomycin、Lasmiditan、若干PARPi等被大药厂判处死刑但后来成功的例子。二是现在好项目实在太少。氘代、新制剂、同一机理的换代产品依然是值得投资的方向。三是有些机理不只适用一个适应症。晚来的可以进军新的适应症。比如Biohaven的NMDA药物不仅要开发抑郁，还要开发一个叫做Rett综合症的罕见病。
虽然这些资产都是其它药厂的残杯冷炙，但是也都经过了大量科学研究，和随机化合物比还是高度优化的候选药物。这样药物的开发如同打牌抓到一把糟牌，要打好了比拿到一手好牌显然需要更高的创新能力。Hung是这方面的高手，出山后号称有20几个公司邀请他做CEO，今天加盟Axovant令其股票上扬23%。如果Hung能把Axovant成功出手，他将成为一个真正的传奇。
